兆驰股份（002429）：订单快速放量下成长加速 推荐
【兆驰股份 研究报告内容摘要】
液晶电视订单快速上升、产能扩大对订单完成起到积极支撑
2011 年公司获得收入44.7 亿元，同比增长48%，其中电视收入35.1 亿元，同比增长84%，是收入增长贡献的最主要来源。公司获得净利润4.08 亿元，同比增长19%，每股收益0.58 元，业绩表现符合预期。2010 年公司产能由于厂房等原因没有得到及时扩大，使得订单加工能力受到限制，2011 年新租厂房解决了产能问题，在液晶电视部件配套上也得到明显突破，使得公司2011 年下半年收入和利润表现出现较好成长性增加。
2012 年液晶电视收入将进一步快速增长
液晶电视代工比率上升趋势明显，公司以其较好的成本控制能力、产品部件配套能力将获得较快的订单增长。预期2012 年公司完成电视加工订单约600 万台，同比去年增长50%，继续成为为业绩贡献主导。低成本LED 直下式背光的液晶电视将是其中的成长主力产品。
快速扩大LED 业务规模、培育新的增长点公司除在为自身液晶电视配套LED 灯珠外，将快速扩大LED 器件、LED 照明产品，并确定将该业务作为公司新的增长来源。从公司过往的成长来看，每项业务均以规模快速扩大的情况、结合很好的成本控制获得利润增长。公司有望在LED 业务上获得同样的有效成长。
机顶盒业务将有所改善
公司2012 年在IP 机顶盒产品的订单增加，相比过去的产品有更好的利润率表现。
维持对公司的“推荐”评级
我们认为公司未来两年将进入业绩释放周期，预期12/13/14 年每股收益0.77/0.98/1.22 元。公司受益于液晶电视代工比率上升，产能上升的配合使得我们对公司未来订单的完成情况持乐观预期。维持对公司的“推荐”评级。
（国信证券）