南都电源（300068）：动力储能助长未来业绩 增持
【南都电源 研究报告内容摘要】
报告关键要素:
2011年，公司业绩略低于预期。公司紧抓行业发展拐点，确定通信、动力与储能三大发展战略；营收增长源自上市募投项目产能释放与兼并后的并表；盈利能力稳步提升。12年重点关注铅酸行业相关政策进展及环保执行力度，同时关注公司市场拓展与产能释放情况。 事件:
南都电源公布2011年年报。2011年，公司实现营业收入16.84亿元，同比增长15.91%；实现营业利润1.13亿元，同比增长35.51%；实现归属于上市公司股东的净利润7130万元，同比下降-12.66%，基本每股收益0.24元；利润分配预案为拟每10股派发现金股利1元（含税）。 点评:
11年紧抓行业拐点确立通信、储能、动力三大发展战略。11年5月以来，受铅酸行业血铅事件诱发的行业环保整顿影响，全年铅酸电池总产量为14069万KVAh，同年略降1.13%，而需求方面同比增长10%以上，同时铅酸电池主要原材料价格铅锑合金至去年5月以来持续回落，为此自11年3季度行业盈利现向上拐点。公司紧密抓住行业发展契机，利用自身的技术、管理与资金优势，11年分别收购了华宇电源51%股权、长兴五峰电源80%股权和成都囯舰51%股权，下游延伸至动力与储能领域，确定了通信、储能、动力三大马车并驾齐驱的发展战略。
（中原证券）